Bitcoin se aleja del nivel de “max pain” antes de un vencimiento de opciones de 10.000 millones de dólares
Bitcoin cotizaba muy por debajo del nivel de “max pain” de 72.000 dólares antes del vencimiento trimestral de opciones en Deribit. La distancia entre el precio spot y ese umbral reavivó las dudas sobre la idea de que el mercado tiende a moverse hacia ese punto antes de los vencimientos.
¿Qué pasó?
Bitcoin cotizaba muy por debajo del nivel de “max pain” de 72.000 dólares antes del vencimiento trimestral de opciones en Deribit. La distancia entre el precio spot y ese umbral reavivó las dudas sobre la idea de que el mercado tiende a moverse hacia ese punto antes de los vencimientos.
¿Por qué importa?
Bitcoin volvió a poner en duda la teoría del “max pain” en el mercado de opciones. Según CoinDesk, la criptomoneda cayó desde cerca de 67.000 dólares hasta menos de 60.000 dólares en los días previos al vencimiento trimestral de opciones del viernes, mientras el nivel de “max pain” para ese evento se ubicaba alrededor de 72.000 dólares.
Bitcoin volvió a poner en duda la teoría del “max pain” en el mercado de opciones. Según CoinDesk, la criptomoneda cayó desde cerca de 67.000 dólares hasta menos de 60.000 dólares en los días previos al vencimiento trimestral de opciones del viernes, mientras el nivel de “max pain” para ese evento se ubicaba alrededor de 72.000 dólares.
El dato importa porque el vencimiento en Deribit, el mayor exchange de opciones cripto, implica contratos por unos 10.000 millones de dólares. Aunque el precio de bitcoin rondaba los 61.700 dólares al momento citado por CoinDesk, el mercado no mostraba el supuesto efecto de atracción hacia el nivel donde los compradores de opciones sufrirían las mayores pérdidas.
La teoría del “max pain” sostiene que, antes de un vencimiento, los vendedores de opciones pueden tener incentivos para empujar el precio spot hacia el nivel que maximiza las pérdidas de quienes compraron calls y puts. Esa narrativa ganó fuerza en redes cripto después de varios vencimientos mensuales y trimestrales de 2020 y 2021 en los que bitcoin pareció acercarse a esos niveles.
Sin embargo, CoinDesk señala que el comportamiento reciente no encaja con esa lectura. La caída de bitcoin antes de la liquidación y la ausencia de un efecto claro de “pinning” en vencimientos recientes respaldan el escepticismo de especialistas en opciones, incluidos operadores que consideran que la teoría tiene un peso limitado en los mercados cripto.
Eso no hace irrelevante al vencimiento. Deribit describió el evento de junio como uno de los mayores momentos de liquidez del año, ya que miles de millones de dólares en contratos expiran o se trasladan a vencimientos futuros. Ese proceso puede elevar la volatilidad, incluso si el mercado no converge hacia el nivel de “max pain”.