Strive atribuye la venta masiva de crédito digital a liquidaciones, no a una crisis crediticia
Strive dijo que la fuerte caída de productos de crédito digital vinculados al ecosistema respaldado por bitcoin de Strategy fue provocada por liquidaciones y presión vendedora, no por un deterioro del crédito subyacente. La firma sostuvo que los volúmenes negociados muestran una señal de liquidez en una clase de activo todavía joven.
¿Qué pasó?
Strive dijo que la fuerte caída de productos de crédito digital vinculados al ecosistema respaldado por bitcoin de Strategy fue provocada por liquidaciones y presión vendedora, no por un deterioro del crédito subyacente. La firma sostuvo que los volúmenes negociados muestran una señal de liquidez en una clase de activo todavía joven.
¿Por qué importa?
Para Strive, el episodio importa porque expone las tensiones de crecimiento de un mercado nuevo, pero no necesariamente una ruptura de sus fundamentos. Walton atribuyó el movimiento a liquidaciones por apalancamiento y fuerte presión de venta, y no a un deterioro de la calidad crediticia subyacente. El CEO Matt Cole ya había descrito el episodio como un evento de liquidación por apalancamiento, no como una falla de crédito.
Los productos de crédito digital ligados al ecosistema de Strategy respaldado por bitcoin sufrieron fuertes caídas la semana pasada antes de recuperar parte del terreno. Según Jeff Walton, director de riesgo de Strive, el vehículo de financiación con acciones preferentes STRC cayó hasta 82,53 dólares el jueves y luego rebotó a cerca de 90,50 dólares, mientras que SATA bajó a la zona baja de los 90 dólares antes de recuperarse hasta unos 98,59 dólares.
Para Strive, el episodio importa porque expone las tensiones de crecimiento de un mercado nuevo, pero no necesariamente una ruptura de sus fundamentos. Walton atribuyó el movimiento a liquidaciones por apalancamiento y fuerte presión de venta, y no a un deterioro de la calidad crediticia subyacente. El CEO Matt Cole ya había descrito el episodio como un evento de liquidación por apalancamiento, no como una falla de crédito.
Walton dijo que los datos de negociación sugieren que algunos tenedores vendieron estos instrumentos, lo que desencadenó liquidaciones en otras partes de los mercados financieros tradicionales. También señaló que el movimiento no parecía haberse originado en protocolos DeFi. La volatilidad coincidió con volúmenes inusualmente altos en ambos valores.
Strive presentó la capacidad del mercado para absorber esos volúmenes como una señal positiva. Según Walton, STRC negoció alrededor de 950 millones de dólares el jueves y SATA aproximadamente 150 millones, cifras que comparó con los cerca de 77 millones de dólares negociados por PFF, el ETF de valores preferentes de BlackRock. A su juicio, una liquidez profunda es importante para atraer inversores institucionales y sostener una adopción de largo plazo.
La firma también subrayó que SATA y STRC son instrumentos de crédito, no stablecoins. Walton añadió que el balance de Strategy es mucho más saludable que durante el mercado bajista de bitcoin de 2022, con un apalancamiento actual cercano al 10% frente a aproximadamente 130% en el ciclo anterior. Strive espera que el mercado entienda mejor estos productos con el tiempo y que los precios vuelvan a acercarse a sus niveles objetivo de 100 dólares.