Bitcoin Döngüsü Danışmanların Strateji Tartışmasını Yeniden Açıyor

CoinDesk’in Crypto for Advisors bülteninde 10x Research CEO’su Markus Thielen, bitcoin yatırımında geleneksel dolar maliyet ortalaması stratejisinin tartışmalı olduğunu yazdı. Thielen, bitcoinin 2011’den bu yana dört tam piyasa döngüsü yaşadığını; bu döngülerde halving sonrası arzın azalması, talebin hızlanması, fiyat artışı, kaldıraç birikimi ve ardından sert geri çekilmelerin görüldüğünü belirtti.

Bu değerlendirme, özellikle kripto ETF’leri ve bitcoin tahsisleriyle ilgilenen finansal danışmanlar açısından önemli. Kaynağa göre bitcoin, hisse senedi veya tahvil gibi istikrarlı değer artışı varsayımıyla ele alınabilecek bir varlık değil; uzun yükseliş ve düşüş rejimleri içinde hareket eden, zaman zaman yüzde 70’i aşan tarihsel düşüşler yaşamış döngüsel bir varlık olarak değerlendiriliyor.

Thielen’in yazısında, dolar maliyet ortalamasının oynaklığı yalnızca sınırlı ölçüde yumuşattığı ve piyasa rejimi negatife döndüğünde maruziyeti azaltmadığı vurgulanıyor. Buna karşılık 10x Research’ün momentum, trend ve zincir üstü maliyet tabanı ölçütlerini içeren on bağımsız sinyali takip ettiği; bu sinyallerin bitcoinin hangi rejimde olduğunu değerlendirmek için kullanıldığı aktarılıyor.

Yazıya göre 10x Research’ün geriye dönük testlerinde döngüye duyarlı, yalnızca uzun pozisyon alan bir yaklaşım, aynı 15 yıllık dönemde al ve tut stratejisine kıyasla daha yüksek Sharpe oranı ve daha düşük azami düşüş üretmiş. Thielen, bu çerçevenin kusursuz olmadığını, ancak sistematik ve denetlenebilir olduğu için bitcoinin döngüsel yapısına pasif yaklaşımdan daha uygun olduğunu savunuyor.

Makalenin danışmanlara dönük ana mesajı, bitcoin tahsislerinin sabit bir oran olarak değil, dinamik bir bant içinde düşünülmesi gerektiği yönünde. Örneğin kaynakta, azami yüzde 5’lik bir bitcoin tahsisinin döngünün durumuna göre tamamen, kısmen veya hiç kullanılmaması tartışılıyor; ancak bu yaklaşım yatırım tavsiyesi değil, varlığın risk yönetimi çerçevesine nasıl yerleştirilebileceğine dair bir değerlendirme olarak sunuluyor.