Bitcoin’in Sharpe Oranı 2022’den Bu Yana En Düşük Seviyede

Bitcoin’in 365 günlük Sharpe oranı haziran sonunda -21’e gerileyerek 2022 sonundan bu yana en düşük seviyesine indi; CoinDesk’in aktardığı CryptoQuant verilerine göre gösterge son olarak -20’ye yakın seyrediyordu. Haberde Bitcoin’in yıl başından bu yana %28 düştüğü ve bu düşüşün, profesyonel yatırımcıların sık kullandığı risk ayarlı getiri ölçütü üzerinden daha sert göründüğü belirtildi.

Bu gelişme önemli çünkü Sharpe oranı yalnızca fiyat performansına değil, yatırımcının üstlendiği oynaklık karşılığında ne kadar getiri elde ettiğine bakıyor. CoinDesk’e göre bu kadar negatif bir okuma, aynı dönemde Bitcoin tutan yatırımcının ek piyasa oynaklığına maruz kalırken, 10 yıllık ABD Hazine tahvili gibi risksiz kabul edilen bir varlıktan elde edilebilecek getirinin oldukça altında kaldığına işaret ediyor; söz konusu tahvilin getirisi haberde yaklaşık %4,45 olarak verildi.

Sharpe oranı, belirli bir dönemde varlığın toplam getirisinden risksiz faiz oranının çıkarılması ve sonucun fiyat oynaklığını temsil eden standart sapmaya bölünmesiyle hesaplanıyor. Pozitif oran, yatırımcının oynaklık riskinin karşılığını aldığını; negatif oran ise aynı risk için cezalandırıldığını gösteren bir sinyal olarak yorumlanıyor.

Bu nedenle profesyonel yatırımcılar bir kripto varlığın yalnızca uzun vadeli ortalamasına göre ucuz ya da pahalı görünüp görünmediğine bakmıyor. Aynı ölçüde düşmüş iki varlıktan daha sakin fiyat hareketine sahip olanın, oynaklığı yüksek olana kıyasla birim risk başına daha iyi performans gösterebileceği için portföy ağırlığı açısından farklı değerlendirilebileceği vurgulanıyor.

CoinDesk, bu kadar zayıf bir Sharpe oranının bir yıllık risk ayarlı performans açısından olumsuz bir tablo çizdiğini ancak tarihsel olarak benzer seviyelerin 2015, 2019 ve 2022’de ayı piyasası dipleriyle aynı döneme denk geldiğini yazdı. Bununla birlikte bu geçmiş örnekler, gelecek fiyat hareketleri için kesin bir sonuç olarak değil, piyasa yorgunluğu ve risk-getiri dengesini izlemek için bağlam sağlayan bir veri noktası olarak okunmalı.