JPMorgan: Strategy’nin Bitcoin satış politikası piyasada çift yönlü risk yaratıyor

JPMorgan, Strategy’nin imtiyazlı hisse temettülerini finanse etmek amacıyla belirli durumlarda bitcoin satabilmesine imkân tanıyan yeni politikasının kripto piyasalarında “çift yönlü” akış riski yarattığını bildirdi. Şirket ayrıca imtiyazlı hisse geri alımları ile adi hisse geri alımlarını kapsayan daha geniş bir sermaye yönetimi çerçevesi oluşturdu.

Değişiklik, Strategy’nin bitcoin piyasasındaki büyüklüğü nedeniyle önem taşıyor. Bilançosunda 847.363 BTC bulunduran şirket, toplam bitcoin arzının yaklaşık yüzde 4’ünü kontrol ediyor. JPMorgan’a göre önemli bir alıcının zaman zaman satıcı konumuna geçmesi; likidite, fiyat dinamikleri ve yatırımcı duyarlılığı üzerindeki belirsizliği artırabilir.

Strategy, imtiyazlı temettüler ile faiz giderlerinin en az 12 aylık bölümünü karşılayacak nakit rezerv hedefi belirledi. Mevcut 2,55 milyar dolarlık rezerv yaklaşık 17 aylık yükümlülüğü karşılıyor. Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki JPMorgan analistleri ise yatırımcıların olası bitcoin satışları konusunda rahatlaması için 24 ila 36 aylık korumanın gerekli olduğunu savundu.

Banka, bu ek rezervin adi hisse ihracıyla oluşturulmasını önerdi; bunun hisselerin net varlık değerine göre iskontolu işlem görmesine yol açabileceğini de kabul etti. JPMorgan ayrıca artan bitcoin oynaklığının Strategy’nin gelecekteki alımları finanse etmek için kullanacağı hisse ve borçlanma kaynaklarının maliyetini yükseltebileceğini belirtti.

Strategy, 26-31 Mayıs döneminde temettü ödemelerini finanse etmek için 32 BTC sattığını 1 Haziran tarihli düzenleyici bildiriminde açıklamıştı. JPMorgan, şirketin yıl başından bu yana yaklaşık 13,7 milyar dolarlık bitcoin aldığını ve bunun bankanın toplam net dijital varlık girişi tahmininin yaklaşık yüzde 70’ine karşılık geldiğini kaydetti.